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美聯儲降息或告一段落 國內貨幣政策預計將保持獨立

導語本次降息符合市場預期。在7月及9月分別降息25bps后,此次為年內第三次降息25bps,市場對此已有充分預期,之前利率期貨隱含的降息概率超過90%。

資本邦 · 2019-11-01 · 文/匯豐晉信 · 瀏覽3306

  11月1日,資本邦獲悉,北京時間10月31日凌晨2點,美聯儲公布了10月FOMC議息會議決議,宣布降息25bps, 此次降息后,聯邦基金利率目標區間為1.5~1.75%。

  對此,匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超點評如下:

  本次降息符合市場預期。在7月及9月分別降息25bps后,此次為年內第三次降息25bps,市場對此已有充分預期,之前利率期貨隱含的降息概率超過90%。

  此次降息之后,未來美聯儲貨幣政策將進入觀察期。今年美國經濟數據并沒有出現顯著的衰退跡象,但至此美聯儲已經降息三次,可以理解為“預防式降息”。本次會議紀要中刪除“will act as appropriate to sustain the expansion(將采取適當措施以維持擴張)”這一鴿派措辭,意味著美聯儲“預防式降息”的目的已經達成,未來美聯儲貨幣政策或將暫停降息,進入一段時間的觀察期。從期貨市場隱含的降息概率也可以看出,年內再有一次降息的概率已經下降至17%,明年年中之前降息的概率也不到50%。

  對于國內來說,美聯儲持續降息的影響或有限。國內貨幣政策預計保持相對獨立性。當前貨幣政策的主要矛盾在于,一方面最新的CPI數據顯示出了一定的通脹壓力;而另一方面,面對全球經濟衰退的風險,可能需要保持相對寬松的流動性去降低實體經濟利率。近期豬價的快速上漲,使得接下來一段時間內的CPI數字都不會太低,但由于是供給端推動的結構性通脹,貨幣政策的容忍度可能會相對較高。因此我們認為國內的貨幣政策重心仍然會向穩增長傾斜,出現貨幣政策收緊信號的概率較低。

頭圖來源:123RF

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